美联储12月份开始削减QE的条件

现在,市场似乎预期美联储开始削减QE的时间将推迟至2014年。比如美林的Michael Hanson称:

美联储削减QE的条件并不像一些人认为的那么高。但是,我们也认为美联储今年12月份开始削减QE的概率也相对较低。

美联储削减QE需要经济满足下面条件:经济增速超过2%,就业增长接近20万人/月,以及通胀超2%的目标发展。在12月份的FOMC会议上,美国经济很难达到这些条件。

但是,如果美国政府关门后的经济数据反弹,那么美联储仍然可能在明年1月份开始削减QE。

野村证券分析师也认为美联储12月份削减QE的几率仅为15%。他们认为美联储很可能会在明年3月份开始削减QE。

那么,什么条件能使美联储在12月份开始削减QE呢?

首先,我们先回顾美联储9月份(接近削减QE)的会议纪要:

考虑到美国联邦政府财政紧缩的范围,FOMC认为美国经济活力和劳动力市场状况自1年前实施QE以来已经有所提升,这与美国经济逐步走强相一致。然而,在调整购债步伐之前,FOMC需要得到更多证据显示这种发展趋势能够持续下去。

虽然在FOMC声明中没有显示,但是伯南克在9月份的新闻发布会上暗示,美联储9月份不削减QE的因素之一国会财政预算谈判。现在,这些“谈判”暂时被抛到了脑后。虽然美国政府关门的代价昂贵,但是美国至少不会再次出现的财政紧缩问题。

CALCULATED RISK认为,美联储12月17-18日开始削减QE的四个条件如下:

1)美联储10月份的失业率可能会急剧攀升,但是美国政府关门的影响将在美国11月份的经济报告(12月6日公布)中反映出来。如果美国11月份失业率降低至7.2%,那么美联储可能会开始削减QE。

2)正如美林的Hanson称,FOMC可能也希望在11月份的报告中看到就业增长接近20万。如果美国的11月份就业的同比增长为220万,那么FOMC可能会开始削减QE。

3)美联储也会担忧通胀太低。美国10月份个人消费支出价格指数将于12月5日公布。如果美国个人消费者价格指数开始朝2%发展,那么FOMC可能会开始削减QE。注意:美国11月份CPI数据将于12月17日公布,该数据也可能会影响美联储的决定。

4)财政政策方面。美国预算委员会计划将于12月13日达成一份协议。市场预期该委员会不会出现太大分歧,因此我们认为他们可能会达成协议。如果他们达成一份合理的协议,降低财政紧缩对美国2014年经济的影响,那么FOMC可能会愿意在12月份开始削减QE。反之亦然。

总结。美国12月份初将公布一些关键经济数据,而美联储政策又取决于经济数据,因此美联储削减QE的条件如下:1)美国11月失业率降至7.2%;2)美国11月就业同比增长220万;3)通胀向2%的目标发展;4)美国在12月13日达成财政协议。

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